经济政策不确定性感知会抑制高管机会主义减持吗OACHSSCD

高管机会主义减持一直是资本市场的热点话题,备受监管机构关注。在经济运行总体平稳、稳中有进、高质量发展的背景下,政策的导向作用不言而喻。如何在政策规制的基础上,充分发挥经济政策的感知力量以缓解高管机会主义减持是一个值得思考的问题。本文借鉴词表法,从2013~2023年上市公司年报中提取“不确定性”的语义表达,构建经济政策不确定性感知指标,并研究经济政策不确定性感知对高管机会主义减持的影响。研究发现:经济政策不确定性感知能够显著抑制高管的机会主义减持,经过稳健性和内生性检验后该结论依然成立;在机制分析中发现经济政策不确定性感知会加剧企业股价崩盘风险和融资约束,引发高管对市场业绩行权条件的担心,从而降低其机会主义减持动机,避免向企业外部传递负面消息,维护企业声誉和自身利益。异质性检验表明,在非高污染、高科技、非资产密集型企业以及非金融背景高管、非学术背景高管企业中经济政策不确定性感知对高管机会主义减持动机的抑制作用更强。研究结论可为打造一个公开、透明、有韧性的资本市场提供有意义的政策参考。