气候风险对企业资本结构的影响OACHSSCD

气候风险作为冲击企业经营活动的重大不确定性因素,通过消耗企业现金流直接削弱其偿债能力,重塑其债务收益与成本的均衡关系,进而对企业资本结构产生显著影响。本文以2013~2023年A股上市公司为样本,实证检验气候风险对企业资本结构的影响及其作用机制。研究发现:在面对气候风险时,企业会调整资本结构,降低债务水平。作用机制分析表明,融资约束与预防性动机是气候风险影响企业资本结构的主要渠道。调节效应分析表明,市场地位可在一定程度上抑制气候风险对企业资本结构的影响,而机构投资者持股则会放大企业资本结构对气候风险的反应。异质性分析表明,在高碳行业企业、低气候风险感知企业以及高分析师关注度企业中,气候风险对企业资本结构的影响更为显著。