“央地合作”如何推动地方国企聚焦主业——来自央企持股的证据OACHSSCD

地方国企是保障民生、推动区域经济发展的重要支柱,目前仍然存在主业竞争力不强、经营较为分散等问题。央企参股如何发挥战略引领作用,助推地方国企聚焦主业、加快高质量发展,值得深入研究。本文以沪深A股地方国有上市公司为样本,从股权融合视角出发,研究发现“央地合作”能够助推地方国企聚焦主业。作用机制在于:(1)通过减轻负担、优化治理,减少地方国企低效非核心业务。央企服务于国家战略,能帮助地方国企过滤缺乏竞争潜力的非主业投资;同时通过派驻董事、行使投票权等方式深度参与公司治理,约束管理层的多元化投资行为。(2)提升融资获取能力。央企能为地方国企注入长期资本,并帮助其以更低成本获取市场化融资,降低地方国企对地方政府直接补贴、政策性贷款等的依赖。进一步研究发现,对特定功能类、非控股股东话语权较高以及财政压力较大地区的地方国企,“央地合作”助推地方国企聚焦主业的作用更显著。“央地合作”通过助推地方国企聚焦主业,提升了地方国企的市场竞争力和全要素生产率。本文不仅丰富了“央地合作”治理效应的理论研究,也为推动中央和地方国有资本协同发展提供了经验证据。