非国有股东委派董事和高管如何促进国有资产保值增值——基于进入权理论视角OACHSSCD

在进一步完善混合所有制企业治理机制和监管体制的背景下,非国有股东如何通过委派董事和高管成员在国有资产保值增值方面有效发挥作用值得深入研究。本文基于进入权理论,以沪深A股国有上市公司为样本,研究发现非国有股东委派董事与高管显著促进了国有资产保值增值。作用机制在于:(1)非国有董事获取了重大风险事项、重大投资等决策进入权,强化了对管理层的监督,减少了违规处罚的发生;引导企业发展战略,抑制了过度投资。(2)非国有高管获取了对企业人、财、物等资源直接支配的执行进入权,引导资本流向高附加值的技术创新领域,对研发过程进行精细化运营,提高了专利产出的效率。进一步研究发现,高水平的内部控制对非国有董事和高管的权力行使发挥了支撑作用;债务转为资本能拓宽非国有高管的财务授权空间,强化其对国有企业保值增值的作用。在市场化程度更高的省份、层级更高的企业、董事或高管职业背景差异更小的企业,非国有股东委派行为对国有资产保值增值的影响更显著。本文将国企改革研究视角从“混股权”深入到“改治理”,为实现国有企业高质量发展提供了参考。