词元(Token)交易市场的微观机制与制度设计——基于中国多地实践的研究OACHSSCD

2026年国家数据局正式将Token界定为“词元”并赋予其可计量、可定价、可交易属性以来,中国多地相继探索词元交易平台建设。文章基于市场微观结构理论,构建了一个涵盖制度设计、市场结构与运行机制的分析框架,对杭州、贵州、芜湖、深圳等地实践进行系统比较发现:词元市场呈现显著制度异构性,不同地区在补贴机制、准入规则与定价体系方面形成多中心格局;词元作为非标准化数字商品,其价格发现过程受模型质量差异与平台市场势力双重制约;市场流动性高度依赖头部平台算力调度能力,长尾需求方面临结构性约束。文章进一步讨论了标准化建设、多层次市场架构与监管制度优化路径,为数字要素市场的制度设计与词元交易市场的规范化发展提供理论启示。