国有资本划转社保基金与国有企业经营绩效OACHSSCD

国有资本划转对于实现社保基金可持续和国有资本保值增值的"双赢"具有突破性意义.本文将划转部分国有资本充实社保基金政策的实施作为准自然实验,采用交叠双重差分模型探究国有资本划转对国有企业经营绩效的影响及其作用机理.研究发现:国有资本划转通过改善内部治理、缓解代理冲突与提高投资效率显著提升国有企业经营绩效,具体表现为国有企业的长期业绩显著提升,未来业绩波动风险显著下降.上述政策效应在盈利能力较弱、管理层未持股及外部监督较弱的企业中更为显著,且对财政压力较大、社保基金缺口较大及法治环境较差地区企业的影响也更明显.区分划转后国有股权承接主体的治理模式发现,上述政策效应主要存在于财政厅治理模式和社保基金治理模式下,而在国资委治理模式下则不显著.此外,国有资本划转还通过促进国有企业经营绩效提升加大其分红力度.本文为在深化国有企业改革的基础上深入推进国有资本划转政策以做好养老金融大文章提供了重要政策启示.