证监会随机抽查制度能抑制企业杠杆操纵吗OACHSSCD

证监会随机抽查是创新资本市场监管方式、强化事中事后监管的关键制度安排,对于防范化解金融风险、推动上市公司高质量发展具有重要现实意义.本文以2010～2022年A股上市公司为样本,通过手工收集各地证监局对上市公司的随机抽查数据,采用多期双重差分模型,系统评估证监会随机抽查制度对企业杠杆操纵的影响.研究发现,证监会随机抽查制度显著抑制了企业的杠杆操纵行为.机制分析显示,该制度主要通过压缩政企寻租空间、完善公司治理机制和改善信息环境发挥作用.进一步分析发现:该制度对明股实债和会计操纵类杠杆操纵具有更强的约束效应,而对表外负债的影响并不显著;没有证据表明监管距离会对制度效应产生系统性干扰,且在监管人员执法经验丰富、企业短期偿债压力较大、银行竞争程度较低及金融监管水平较低的环境中,该制度的治理效应更为突出.本研究为评估资本市场事中事后监管政策的有效性提供了经验证据,并对完善上市公司财务监管体系具有一定启示.