企业风险投资及其双元路径对企业创新绩效的影响OA

在开放式创新与高质量发展浪潮下,以企业风险投资(corporate venture capital,CVC)为代表的产业资本如何赋能实体企业技术创新,是实现产业链协同的关键议题。该研究基于资源依赖理论与信号传递理论,以2013—2023年中国A股上市公司为研究对象,考察了CVC对企业发明专利产出的影响及其作用机制。研究发现:①总体而言,企业接受CVC能够显著提升其发明专利产出水平,在采用倾向得分匹配法和替换被解释变量进行稳健性检验后依然成立。②从作用机制来看,CVC主要通过提升绿色供应链水平与缓解企业融资约束的双元路径赋能企业创新。③行业竞争程度对CVC的创新赋能效应具有负向调节作用,即在市场竞争相对较弱的环境中,CVC的边际效用更明显。④异质性与进一步分析表明,在国有企业以及相对较小规模企业中,CVC的创新促进效应表现得更为显著;此外,CVC能够直接推动绿色发明专利的产出,还可通过提升绿色供应链水平间接促进企业绿色技术创新,且该中介路径在国有企业和较大规模企业中更为显著。基于上述结论,提出如下政策建议:搭建产业资本与较小规模企业,尤其是中小企业的精准对接平台,发挥CVC对中小企业的融资纾困作用;引导CVC方将绿色治理要求嵌入投后管理,推动被投企业同步实现创新突破与绿色转型;加强知识产权保护力度,为企业吸收转化CVC创新资源提供制度保障;鼓励链主企业将CVC与供应链绿色化升级相结合,推动绿色协同效应向全产业链纵深传导。