增值税加计抵减与先进制造业企业融资约束缓解OACHSSCD

先进制造业是推动我国实体经济高质量发展的核心引擎,但其发展常受融资约束制约.作为宏观调控的重要手段,税收激励政策是缓解企业融资压力、激发市场主体活力的重要举措.文章以沪深A股上市公司2021-2024年季度财务数据为研究样本,从"现金—现金流敏感性"角度,系统考察增值税加计抵减政策对先进制造业企业融资约束的影响.研究发现,增值税加计抵减政策能够显著降低先进制造业企业的现金持有水平,有效缓解企业融资约束,这一结论经过稳健性检验后依然成立.异质性分析表明,该政策的融资约束缓解效应在小规模企业、非国有企业以及低信息披露质量的企业中更为显著.机制检验结果揭示,留存收益率提升和财务成本下降是该政策缓解企业融资约束的两大主要途径.进一步研究还发现,增值税加计抵减政策实施还能降低企业杠杆率,并提升企业投资效率.文章的研究结论为完善增值税加计抵减政策,精准支持先进制造业企业发展提供了相关政策参考.