隐性关联关系与债务融资成本OACHSSCD

隐性关联关系因隐蔽性强、识别难度大,成为上市公司规避关联交易披露、实施财务操纵的重要手段,其经济后果备受关注.本文以2010～2024年A股上市公司为研究对象,借助供应链工商大数据,从共同人物关系和共同联系关系两个维度构建隐性关联关系的识别指标,并实证考察其对债务融资成本的影响.研究结果表明,上市公司和主要交易对象之间的隐性关联关系与债务融资成本显著正相关,说明银行等债权人能够依托现场走访调查、金融科技赋能等特有的信息优势,识别出隐性关联关系,并将其纳入信贷定价考量.在进行一系列稳健性检验后,研究结论依然成立.进一步研究表明,隐性关联关系对债务融资成本的提升作用存在显著的情境依赖.具体而言,在金融科技发展水平较高的地区以及上市公司对外担保占比较高的情形下,这种正向影响表现得更为突出.本文拓展了关联交易经济后果的研究边界,为识别隐性关联关系提供了可复制的度量工具,也为银行信贷决策与监管完善提供了经验证据.