大股东股权质押与可转债减持OACHSSCD
随着可转债融资规模的快速增长,大股东通过迅速减持可转债进行套利的现象引发了市场争议,也引起了监管部门的持续关注.本文以2013～2021年我国成功发行可转债的上市公司为初始样本,实证检验大股东股权质押对可转债减持的影响及减持行为对中小投资者利益的损害.研究发现:进行股权质押的大股东更有可能在可转债上市后减持可转债且减持比例更高;大股东进行股权质押的公司中,可转债被减持之后更有可能触发下修条款而未予实施,从而损害可转债持有者的利益、破坏市场的交易公平.异质性分析发现,在融资约束程度较高、内部控制质量较低以及分析师关注度较低的企业中,进行股权质押的大股东更有可能减持可转债.本文的研究为监管部门进一步规范和监督大股东减持可转债行为提供了理论参考,对未来完善可转债发行制度和防范交易风险具有重要的启示意义.
杨思静;敖小波;柳芳
湘潭大学商学院,湘潭 411105北京国家会计学院,北京 101312中央财经大学会计学院,北京 100081
管理科学
可转债减持股权质押利益侵占下修条款强制赎回
《财会月刊》 2026 (9)
75-81,7
湖南省社会科学基金一般项目"人工智能应用对董事会治理的影响研究"(项目编号:23YBA087)国家社会科学基金一般项目"平台企业数字化垄断的竞争损害及其治理研究"(项目编号:22BGL094)湖南省社会科学基金基地项目"基于资源配置视角的高校预算管理实践困境与纾解策略研究"(项目编号:2025YKJDZ01)
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