KPI式ESG 强制性披露能提升股票流动性吗OACHSSCD

基于金融学中的经典信息不对称理论,运用双重差分法,依据2012—2023年我国A股上市公司数据,考量中国香港证券交易所2016年实施的量化KPI式ESG强制披露政策对A+H公司股票流动性的影响,并进一步检验其作用机制与异质性。结果显示:强制性ESG披露显著提升了A+H公司在A股市场的股票流动性,其中媒体关注度的提高是主要作用路径;该效应在境外机构投资者持股比例高、分析师关注度高以及企业声誉高的公司中更为显著。鉴于此,建议积极推广以环境范畴的关键绩效指标为核心的强制性ESG披露制度,以进一步改善A股市场信息环境与流动性。