有限合伙协议架构与企业财务柔性OACHSSCD

在资本市场进入股权分散时代和高质量发展的背景下,优化股权架构逐渐成为公司治理的重要一环.本文以2014～2023年A股IPO上市公司为研究样本,考察有限合伙协议架构(简称"LP架构")对企业财务柔性的影响.研究发现:LP架构能够显著提升企业财务柔性;中介机制检验表明,LP架构通过缓解融资约束、提升信息披露质量与增加研发投入三个渠道提升企业财务柔性;异质性分析表明,内部控制质量较高、规模较大以及信息透明度较高的企业更易通过LP架构实现财务柔性的提升;进一步分析表明,相比于负债柔性,LP架构对现金柔性的提升作用更为突出.本研究为理解有限合伙制的财务价值创造机制提供了新视角,并为企业通过契约设计提高财务柔性提供了理论依据与实践启示.